Google (Alphabet) 2025年第二季度（Q2 2025）財報的數據與分析整理摘要

相比特斯拉，Google的財報開的好看多了，超市場預期，不過筆者通常不會太樂觀，自四月以來已經走了一季的多頭，是否可能利多出盡進入回調修正也值得觀察。但往好處想就是Google在七巨頭之中目前仍屬較便宜的位階，自Gemini整合到瀏覽器後，對搜尋業務有很大的幫助，使用者大多正向回饋就是很好的觀察。

以下就是引用xAI做的整理：

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核心財務數據

• 總營收: 964.3 億美元，年增 13.8%（較去年同期增加 24.5 億美元）
• 每股盈餘 (EPS): 2.31 美元，年增 22%，超出市場預期 2.19 美元
• 營業利益: 313 億美元，年增 14%，營業利益率 32.4%，與去年同期持平（儘管受到法律和解費用影響）
• 淨利潤: 282 億美元，年增 19%
• 資本支出 (CapEx): 224 億美元，導致自由現金流降至 53 億美元
• 發行債務: 125 億美元，用於支持 AI 和雲端業務投資

分業務表現

• Google 服務總營收: 825 億美元，年增 12%
  • Google 搜尋及其他: 541 億美元，年增 11.7%
  • YouTube 廣告: 96 億美元，年增 13.1%
  • Google 網絡: 73 億美元，年減 1.2%
  • 訂閱、平台與設備: 112 億美元，年增 20.3%
• Google Cloud:
  • 營收 136 億美元，年增 31.7%
  • 利潤 28 億美元，顯示強勁成長
• Waymo: 自動駕駛業務持續進展，每週付費載客量超 25 萬人次，2025 年營收有望突破 10 億美元

分析與展望

• 成長動能:

  • Google 搜尋和 YouTube 廣告收入保持雙位數增長，顯示數位廣告市場穩健。然而，搜尋業務增長率（11.7%）較前幾季略有放緩，可能反映競爭加劇。
  • Google Cloud 憑藉 AI 驅動的產品組合（如 Vertex AI、Gemini 3.0）實現強勁增長，訂單需求持續超過算力供給，預計全年營收逼近 500 億美元，年增超 25%，營業利益率有望突破 20%。
  • Waymo 的自動駕駛業務展現潛力，計劃於 2025 年透過 Uber 在奧斯汀和亞特蘭大推出商業服務，並在東京進行測試，顯示全球化擴張的野心。

• AI 與資本支出:

  • Alphabet 2025 年計劃資本支出 750 億美元（遠超市場預期的 588 億美元），主要投入於第七代 Ironwood TPU v7 晶片和 NVIDIA Blackwell 叢集，以支持 AI 推論和雲端擴張。
  • 高額資本支出引發市場對短期自由現金流的擔憂，但長期看，AI 基礎設施投資將強化雲端業務競爭力，並推動 Gemini 模型在搜尋、廣告和硬體業務中的應用。

• 市場表現與評價:

  • 財報公布後，Alphabet 盤後股價上漲 3.91% 至約 166.95 美元，反映市場對超出預期的 EPS 和營收表現的正面反應。
  • 以 2025 年預估 EPS 8.81 美元計算，本益比約 18 倍，遠低於微軟（29 倍）和亞馬遜（30 倍），顯示估值具吸引力。
  • 技術面顯示股價形成小型 W 底型態，支撐位在 146.10 美元，建議投資者可分批布局，待站穩 200 日均線後加碼。

• 風險與挑戰:

  • 歐盟《數位市場法》對 Google Search 和 Google Play 的調查可能帶來高達全球營收 10% 的罰款（預估小於 40 億美元）或結構性調整，長期可能影響商業模式。
  • 來自中國 DeepSeek 等低成本 AI 模型的競爭，可能對 AI 投資回報率造成壓力。
  • 宏觀經濟中的關稅和反壟斷訴訟可能壓抑成長表現。

總結

Alphabet Q2 2025 財報顯示穩健的營收和利潤增長，特別是雲端和自動駕駛業務的強勁表現，凸顯 AI 驅動的成長潛力。雖然高額資本支出和監管風險帶來短期壓力，但低估值和技術面支撐提供投資機會。建議投資者關注 AI 基礎設施擴張的長期效益，同時密切監控監管動態。

特斯拉（Tesla, Inc.）2025年第二季度（Q2 2025）財報的數據與分析整理摘要

特斯拉方才公布最新的財報，看起來像財爆，雖然說是遠低市場預期，但銷售數據年減、受政策影響其實早也是預期內。以特斯拉股性來說，對(馬斯克死忠粉絲(如我)而言應該習以為常了吧。反正就是持續Buy and Hold。

以下就是引用xAI做的整理：

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關鍵財務數據

• 調整後每股盈餘（EPS）：0.40美元，同比下降23%，低於市場預期0.43美元（LSEG共識預測）。
• 收入：225億美元，同比下降12%（去年同期255億美元），低於市場預期226.4億美元（Bloomberg共識預測）。
• 淨收入：11.7億美元，同比下降16%，每股盈餘0.33美元（去年同期0.40美元）。
• 汽車業務收入：167億美元，同比下降16%（去年同期199億美元）。其中，汽車監管信用收入從8.9億美元降至4.39億美元。
• 能源生成與儲存收入：27.3億美元，同比增長67%（去年同期16.4億美元）。
• 營運收入：9.23億美元，低於市場預期12.3億美元。
• 汽車毛利率：16.44%（預期穩定，Q1 2025為16.3%，Q2 2024為18.3%）。

營運數據

• 車輛交付量：384,122輛，同比下降13.5%（去年同期443,956輛），但較Q1 2025的336,681輛增長14%。
• 車輛生產量：410,244輛，同比持平，較Q1 2025的362,615輛增長。Model 3和Model Y佔據主要生產和交付量（396,835輛生產，373,728輛交付）。
• 數位資產：特斯拉持有的11,509枚比特幣市值升至約12.4億美元，受益於比特幣價格上漲30%及2025年新會計規則（按公允市值計量加密資產）。

市場與營運挑戰

• 市場競爭與價格壓力：來自比亞迪（BYD）、福特（Ford）和大眾（Volkswagen）等競爭對手的降價迫使特斯拉選擇匹配折扣或失去市場份額，影響汽車毛利率。
• 政策影響：
  • 美國通過的「One Big Beautiful Bill」取消了每輛電動車7,500美元的聯邦稅收抵免，預計於Q3 2025結束，對美國市場需求造成影響。
  • 川普政府的高關稅政策導致供應鏈調整，特斯拉在美國的車輛供應受限，影響Q2末及Q3的交付能力。CFO Vaibhav Taneja建議美國消費者儘早訂購。
  • 歐盟考慮對美國製造汽車徵收報復性關稅，中國可能對進口豪華電動車加徵關稅，進一步影響特斯拉的全球供應鏈和成本結構。
• 品牌聲譽：馬斯克（Elon Musk）對德國AfD政黨的背書導致歐洲市場份額下降（德國市場份額從2024年Q4的4.1%降至2025年Q1的2.8%），企業車隊訂單被取消，挪威主權財富基金考慮減持特斯拉持股。

未來展望與策略

• 更實惠車型：特斯拉於2025年6月開始試產更實惠的車型，計劃於2025年下半年進入量產，目標擴大總可觸及市場（TAM）。
• Robotaxi與自動駕駛：
  • 特斯拉計劃於2025年下半年在德州奧斯汀推出付費無人監督全自動駕駛（FSD），可能開啟高利潤率的新收入來源。
  • Robotaxi測試在奧斯汀擴大，計劃延伸至舊金山灣區，但加州許可申請尚未提交。內華達州正在與特斯拉洽談Robotaxi測試。
• 能源業務：能源生成與儲存業務增長顯著，2024年貢獻15%的毛利（2023年為6%），中國Megafactory的完工將進一步推動該業務。
• AI與Optimus：AI基礎設施投資增加，推動能源儲存產品需求，但也導致Q1 2025營運成本上升。馬斯克強調Optimus機器人未來將在工廠和服務場景中應用。

分析與投資者關注點

• 收入與利潤壓力：汽車業務收入和監管信用收入下降反映需求疲軟和競爭加劇，導致財報不及預期。儘管如此，市場對財報的負面反應有限，顯示部分風險已反映在股價中。
• Robotaxi與新車型期望：投資者密切關注Robotaxi擴張進度、低價車型量產時間表以及Optimus的商業化進展，這些被視為特斯拉轉型為AI與機器人公司的關鍵。
• 股價表現：2025年特斯拉股價下跌約18%，表現落後於科技巨頭（納斯達克指數同期上漲9%）。財報後股價在盤後交易中下跌約3%，反映對關稅和稅收抵免取消的擔憂。
• 長期潛力：儘管短期挑戰明顯，特斯拉在能源儲存、自動駕駛和AI領域的投資為長期增長奠定基礎。市場預計2025年交付量介於135萬至166萬輛，低於2024年的179萬輛。

結論

特斯拉2025年第二季度財報顯示其面臨汽車業務需求下降、政策不確定性及品牌聲譽挑戰，但能源業務增長和新車型計劃為未來提供潛力。投資者需關注Robotaxi和低價車型的進展，以及全球貿易政策對供應鏈的影響。