順著上一篇〈CELH 2024Q3季報及全年財報重點與亮點整理〉，CELH收購Alani Nu應該是財報的最大亮點，xAI的回應很有趣，也許是收購帶來的影響範圍大，需要另立篇幅，xAI建議筆者若有興趣，可再進一步詢問。
於是筆者就順著問收購帶來的影響，也放在這裡做個記錄
以下就是引用xAI做的整理：
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你好！關於 Celsius Holdings, Inc. (CELH) 收購 Alani Nu 的影響與具體財務數據，以下是基於 2025 年 2 月 20 日財報發布及相關公告的分析與整理。這些資訊來自公開財報與市場報導，並以當前日期（2025 年 2 月 20 日）為基準，提供你一個全面的概覽。
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### **收購概況**
- **交易金額**：CELH 以 18 億美元收購 Alani Nu，其中包含 1.5 億美元的稅務資產，淨購買價格為 16.5 億美元。
- **支付方式**：包括 12.75 億美元現金（其中 9 億美元來自債務融資，3.75 億美元來自手頭現金）、2500 萬美元的潛在 earn-out（基於 2025 年表現），以及 5 億美元（約 2250 萬股）新發行的受限 CELH 股票，佔併購後約 8.7% 的股份。
- **預計完成時間**：交易預計於 2025 年第二季度完成，需經監管批准及慣例條件。
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### **財務影響**
1. **收入規模擴大**
- CELH 2024 年全年收入為 13.56 億美元，收購 Alani Nu 後，預計合併平台年收入將達到約 20 億美元（根據 Alani Nu 2024 年初步收入估計 5.95 億美元）。
- 這將使 CELH 在美國功能性飲料市場的規模顯著提升，進一步鞏固其在健康能量飲料領域的地位。
2. **每股現金盈餘（Cash EPS）增長**
- 交易預計在收購後第一個完整年度（即 2026 年）實現每股現金盈餘的增長（cash EPS accretive）。
- 這得益於 Alani Nu 的高成長性（2024 年收入預估 5.95 億美元）及其與 CELH 的協同效應。
3. **協同效應**
- CELH 預計在交易完成後兩年內實現 5000 萬美元的成本協同效應，主要來自供應鏈整合、分銷效率提升及營運優化。
- 估值角度看，16.5 億美元的淨購買價格相當於 Alani Nu 2024 年收入的不到 3 倍，以及完全協同後 2024 年 EBITDA（1.37 億美元）的約 12 倍，顯示交易估值具吸引力。
4. **財務槓桿**
- 收購後，CELH 的淨槓桿比率（pro-forma net leverage）預計約為 1.0 倍，顯示其財務結構仍穩健。
- 截至 2024 年底，CELH 擁有 8.9 億美元現金，足以應對部分現金支付，且 9 億美元債務融資由 UBS 提供（包括 9 億美元 B 類定期貸款及 1 億美元循環信貸額度）。
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### **策略影響**
1. **市場定位強化**
- Alani Nu 是一個成立於 2018 年的女性導向品牌，專注於功能性飲料與健康產品，主要吸引 Gen Z 與千禧一代消費者。
- 收購後，CELH 將擴大其目標客群（從原本的運動與健身愛好者延伸至女性健康族群），並與其現有 CELSIUS 品牌形成互補。
- Alani Nu 在美國市場份額排名第四（僅次於 CELH、Monster 和 Red Bull），其零售銷售額在截至 2025 年 1 月 26 日的四周內同比增長 78%，市場份額達 4.8%，顯示其強勁成長動能。
2. **競爭優勢提升**
- 在北美市場，CELH 2024 年收入下降 6%，部分原因是 Alani Nu 等新興品牌的競爭壓力。收購直接消除了這一威脅，並將市場份額從 11.8% 提升至低至中十位數（約 13-15%）。
- 國際市場方面，Alani Nu 的加入將加速 CELH 的全球化擴張，特別是在新興市場的滲透。
3. **分銷與創新**
- CELH 的分銷點在 2024 年增長 37%，加權平均分銷率 (ACV) 達 98.7%。Alani Nu 的加入將進一步擴大分銷網絡，特別是在便利店與新興渠道。
- 兩品牌結合後，將有更多資源投入產品創新與品牌推廣，迎合健康與零糖飲料的消費趨勢。
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### **具體財務數據（與收購相關）**
- **Alani Nu 2024 年初步數據**：
- 收入：5.95 億美元
- EBITDA（完全協同後）：1.37 億美元
- 零售銷售增長：78%（截至 2025 年 1 月 26 日的四周）
- 市場份額：4.8%（增長約 200 個基點）
- **CELH 2024 年數據（併購前）**：
- 全年收入：13.56 億美元（同比增長 3%）
- Q4 收入：3.322 億美元（同比下降 4.4%）
- 調整後 EBITDA：Q4 為 6290 萬美元，全年未詳細公布
- 毛利率：Q4 為 50.2%（同比提升 220 基點）
- 現金餘額：8.9019 億美元
- **併購後預估（Pro-forma）**：
- 合併收入：約 20 億美元
- 調整後 EBITDA 增長：預計增長近 60%（基於收購效益與協同）
- 成本協同：5000 萬美元（兩年內）
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### **市場反應與潛在風險**
- **股價表現**：財報與收購消息公布後，CELH 盤後股價上漲約 20%（從 25.53 美元升至約 32.09 美元），顯示市場對此交易的樂觀預期。
- **風險因素**：
- **整合風險**：若無法順利整合 Alani Nu 的品牌與運營，可能影響預期效益。
- **競爭壓力**：Monster、Red Bull 等巨頭可能加大反擊力度。
- **經濟環境**：若消費者支出因宏觀經濟因素收緊，可能影響增長預期。
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### **結論**
CELH 收購 Alani Nu 是一項具策略性與財務吸引力的交易，將顯著提升其收入規模、市場份額與成長潛力。短期內，協同效應與 EPS 增長將支持股價表現；長期看，品牌與分銷的結合將強化其在全球功能性飲料市場的領導地位。若你需要更深入的某部分分析（例如競爭格局或財務模型），請告訴我，我可以進一步展開！謝謝。
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